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飞鹤夺魁,奶粉行业进入“一超多强”时代

时间:2023-05-19 17:32:57 | 浏览:94

中国飞鹤再次亮出业绩底牌,高端系列奶粉价值显现。3月18日晚间,中国飞鹤(06186.HK)发布2020年财报。报告显示,实现营业收入185.92亿元,同比增长35.5%。其中婴幼儿配方奶粉产品实现营收176.73亿,同比增长41%。疫情之

中国飞鹤再次亮出业绩底牌,高端系列奶粉价值显现。3月18日晚间,中国飞鹤(06186.HK)发布2020年财报。报告显示,实现营业收入185.92亿元,同比增长35.5%。其中婴幼儿配方奶粉产品实现营收176.73亿,同比增长41%。疫情之下,飞鹤逆势领涨,营收稳健提升,超出市场预期。

亮眼业绩的背后,是飞鹤研发创新、产品实力、市场占有率价值的持续凸显。

在业内看来,随着消费者对中外奶粉选购趋于理性,以及奶粉行业内马太效应加剧,奶粉行业进入“一超多强”时代,作为引领者,飞鹤将进一步抢占市场份额,夯实行业龙头地位。

2020年业绩逆势领涨 每股收益再创新高

梳理其财务数据不难发现,飞鹤现金流充足,业绩实现了超预期增长,市场信心十足。

2017年,飞鹤营收突破50亿,达58.87亿元;2018年,营收突破100亿,达103.92亿元;2019年,实现营收137.22亿元;2020年,实现营收185.92亿元。疫情之下,飞鹤逆势领涨,营收稳健提升。

除了营收层面的稳健表现,飞鹤现金流表现也颇为亮眼。

2016-2020年,飞鹤经营活动现金净流入分别为1.29亿元、22.05亿元、31.21亿元、51.81亿元、77.48亿元,现金流健康平稳,不断高升,是公司研发创新强有力的后盾。

而在股价表现方面,每股收益再创新高2017-2020年,飞鹤的每股收益分别为0.14元,0.28元,0.48元,0.83元;每股收益不断提高,持续为投资者创造回报。

而从资本市场动向观察,中国飞鹤于2021年2月2日发布授出购股权公告,向184名公司合资格参与者授予3,725万股股份的购股权,分五期授予(在发行日授予至多20%,发行日后的1/2/3/4年分别授予至多40%/60%/80%/100%),锁定价为23.8港元(2021年2月2日收盘价格)。股权激励方案落地,彰显了中国飞鹤对未来发展的信心;充分的激励方案激发了员工的积极性,让员工分享成长带来的红利,未来发展前景可期。

基于长期对行业的深耕和探索,飞鹤的市占率也节节攀升。根据AC尼尔森2020年末公布数据,截至2020年12月,第四季度线上+线下的市场占有率进一步提升至17.2%。

研发创新价值释放 驱动实现增长红利

值得一提的是,业绩大增、市占率持续提升的背后,是飞鹤对于消费者消费价值变化的持续洞察。

目前,高端婴配粉市场整体增长,零售价值稳增。奶粉市场之所以逐渐向高端市场转移,是由于现代中国的父母对食品的品质和质量有高度要求。反观飞鹤,其高品质婴幼儿配方奶粉系列收入占比逐年提升。

2020年,飞鹤不断丰富高品质产品阵营,新品臻稚有机获得市场高度认可,与星飞帆一起成为拉动飞鹤高端婴幼儿配方奶粉增长的双引擎。婴幼儿配方奶粉产品系列实现营收176.73亿,同比增长41%。坚持走高品质差异化发展之路,是飞鹤坐上国产奶粉龙头宝座的不二法门。

此外,飞鹤不断挖掘市场潜力,为业绩拓展增量空间。此前,飞鹤推出茁护、学护、壮护、蓓护四款为3-6岁儿童提供更科学、更精准营养解决方案的“茁然”系列儿童奶粉及配方奶产品,独创3-Plus茁然营养群配方更强调乳铁蛋白、酵母β-葡萄糖和益生菌Bb-12三大营养元素的协同作用,有效提升儿童抵抗力,为儿童成长保驾护航。在飞鹤成为婴配方奶粉的背景下,茁然系列的成功推出,将成为飞鹤业绩增量的新引擎。

行业集中度不断提升 未来成长能力可期

奶粉作为婴儿的口粮,一直备受各界关注。在竞逐者逐渐增多之时,行业的洗牌也持续加快,进入“一超多强”时代。

纵观国内市场,从行业层面看,奶粉消费属性决定,中国奶粉行业有望诞生高市占率龙头;从政策层面看,近年来,政策红利推动婴配粉市场快速发展。按照婴配粉新国标的要求,奶粉企业必须对配方进行“大改”并重新注册,有实力的内外资企业会借助新国标机遇进行配方升级,不断推出更多新品,从而进一步扩大自身优势,强者恒强。

放眼海外市场,从海外市占率来看,各个国家和地区第一大品牌市占率都在30%以上、CR3超过60%。其中,日本/韩国/美国/法国第一大品牌市占率分别为35.8%/37.5%/41.7%/31.5%,日本/韩国/美国/法国奶粉CR3分别为76.2%/78.7%/90.5%/64.8%。

基于政策因素、品牌效应、市场占有率等方面的情况。少数拥有强大综合实力的企业将脱颖而出,未来奶粉行业“一超多强”的格局格局将会愈发明晰。

在这样的背景下,作为头部高成长企业,飞鹤的发展潜力则被注入更多期待。根据AC尼尔森的数据,截至2020年Q4,飞鹤的市场占有率为17.2%。长期来看,飞鹤的发展空间充足。

全球企业增长公司沙利文报告显示,高端婴配粉预计到2023年将达1998亿元,保持年复合增长16.6%,将持续强势拉动婴配粉市场整体增长。随着消费者对中外奶粉选购趋于理性,以及奶粉行业内马太效应加剧,手握高端明星单品“星飞帆”的飞鹤将进一步抢占市场份额,夯实行业龙头位置。

(本文不构成任何投资建议,信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作,风险自担。)

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