摘要：双十一购物节即将进入高潮，全方位多品类的消费折扣满足了消费者的需求，包括奶粉在内的母婴用品销售火爆。根据《淘宝直播2021年度报告》，母婴品类连续两年上涨金额超100%。在资本市场层面，奶粉行业也迎来了新变局。近日，伊利收购澳优传闻终于落地...
双十一购物节即将进入高潮，全方位多品类的消费折扣满足了消费者的需求，包括奶粉在内的母婴用品销售火爆。根据《淘宝直播2021年度报告》，母婴品类连续两年上涨金额超100%。
在资本市场层面，奶粉行业也迎来了新变局。近日，伊利收购澳优传闻终于落地。
10月27日，伊利股份(600887.SH)发布公告称，拟通过全资子公司香港金港商贸控股有限公司(简称“金港”)战略入股澳优乳业。
交易完成后，伊利股份全资子公司金港将持有6.21亿股澳优股份，占澳优(01717.HK)已发行股本的34.33%，涉及金额约为62.45亿港元，成为其单一最大股东。
伴随收购结束，伊利叠加澳优的市场份额将升至行业第二，仅排在飞鹤(06186.HK)之后。这对全球奶粉行业格局将带来重大影响。
中国“领头牛”、全球乳业5强的伊利与全球“领头羊”澳优联姻，意欲何为?
伊利入局高端奶粉市场
提及伊利，其乳制品深受广大消费者喜爱，多年来，伊利的液态奶、冷饮等业务保持着绝对的市场领导地位。
《2021亚洲品牌足迹报告》显示，伊利凭借92.2%的品牌渗透率、近13亿的消费者触及数，连续六年稳居中国市场消费者选择最多的品牌榜首。
近年来，随着婴配粉市场的逐渐升级，布局有机奶粉、羊奶粉等高端差异化品类成为企业新的利润增长点。越来越多的企业争相涌入市场，想分一杯羹。
一方面，乳企瞄准婴配粉奶粉是婴童市场刚需品，看好其毛利率远高于液态奶等产品的特性;另一方面，在2008年的中国三聚氰胺奶粉事件后，高端奶粉在国人心中的地位更是一路猛进高歌，乳企低价换市场的方法逐步被高端定价取代。
伊利顺大势之趋，同样将发展矛头指向了“高端化”婴幼儿配方奶粉这一新品类细分领域。
不过，与同行相比，伊利在高端奶粉领域布局较晚。2019，伊利首次推出两款高端型奶粉——分别是有机奶粉金领冠“塞纳牧”和羊奶粉“悠滋小羊”，试图获取更多毛利。
而这高端化策略，很快迎来了挑战。纵向看，2020年，伊利奶粉及奶制品的毛利率为42.90%，同比减少了5.22个百分点。横向对比，伊利2020年毛利率仅35.97%，而同期飞鹤与澳优的毛利率分别是72.50%、49.86%，均高于伊利。
伊利对于高端市场的急切追求，除了来自现有同行的压力，或许与其自身的业绩承压也有关。
2014年，伊利曾提出“五强千亿”的目标，即在2020年进入全球乳业前五强，营收突破千亿。但去年伊利总营收为965.24亿元，距离目标仍有30多亿元的差距，营收增速也是连续三年下滑。
现如今，伊利给自己定的目标则是2025年挺进全球乳业前三、2030年实现全球乳业第一 。为实现目标，伊利不排除会通过并购辅助业绩增长，同时丰富自己的产品线来提升品牌价值。
澳优引入伊利，各取所需
在奶粉行业竞争激烈的背景下,兼具安全和营养的羊奶粉以差异化优势迅速成为新消费热点。数据显示，自2014年以来，羊奶粉市场规模以近30%的年复合增速快速发展，成为增速最快的乳业细分领域。
基于此，澳优作为中国羊奶粉市场的先行者之一，一度成为资本方们的“抢手货”。根据资料，澳优佳贝艾特KABRITA 品牌的羊奶粉在国内进口羊奶粉市场连续多年市场占有率第一。
从财报上看，2021年上半年，澳优实现总营业收入约42.71亿元，同比增长10.7%;归母净利润5.94亿元，同比增长3.4%。
但澳优若想获得更大的突破，就需要伊利的支持。
从规模来看，伊利前三季度营收达846.74亿元，同比增15.19%;净利79.44亿元，同比增31.87%，在中国奶粉行业相对客观。
渤海证券研报指出，伊利作为我国乳制品行业的龙头企业，有着强大的规模和品牌优势。由于疫情的影响，国民健康意识不断增强，乳制品消费需求量预计持续温和增长，公司必将分享行业红利。
此外，荷兰合作银行公布全球乳业排名显示，作为去年唯一进入五强的亚洲乳企，伊利今年再次登上全球乳业五强榜单，并且绝对优势不断扩大。
1+1>2，奶业格局疑生变
国潮背景下，随着飞鹤、君乐宝等奶粉企业的逐渐壮大，国内奶粉市场格局在不断发生变化。
其中，奶粉龙头中国飞鹤，在奶粉这一细分领域曾以高业绩甩开伊利很大一段距离。
根据飞鹤2020年的财报，去年其婴幼儿配方奶粉营业收入为176.74亿元，同期伊利128.85亿元，与之有近50亿元的差距。
到了今年上半年，飞鹤在婴幼儿配方奶粉领域的营收达110.55亿元。
同期，伊利的“奶粉及奶制品营收达76.27亿元，澳优自家品牌配方奶粉产品营收达37.41亿元，假设伊利澳优成为一家人，今年上半年的奶粉业务营收合计约113.68亿元，目标已超过当前的中国奶粉老大飞鹤。
不过，“伊澳组合”最终能否真的实现“1+1>2”的效应，仍有待观望。但中国奶粉下半场，显然不是单打独斗的时代了。
除了强化市场竞争力，伊利和澳优的联姻也是一次战略双赢。
据了解，澳优不仅深耕羊奶粉市场，多年来布局保健品、益生菌、特殊医学用途食品等领域，而伊利同样在向健康食品集团迈进，收购结束后，两家将在供应链、大健康领域、渠道等多方面取得良好协同效应。
有业内人士表示，两家联手改变的可能不仅是中国婴幼儿配方奶粉市场的格局，也加速了中国乳业向“大健康”升级的步伐。
后记
虽然两家巨头公司牵手撼动奶粉市场，但是高端奶粉品牌好赚钱不等于具备投资机会，这几年高价奶粉成为兵家必争之地，奶粉市场的混乱竞争依旧不可避免，在消费端高价格等于高品质的观点也在改变。对于奶粉公司来说，产品质量是重中之重。
奶粉行业增长空间依然有限，人口出生率的下滑带来的奶粉行业存量市场的竞争已然愈演愈烈。
本文源自资本邦
